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经济半小时的博客

做股民的知心朋友,散户的依靠,提前布局是我的座右铭.风格上仍将继续把长线提前布局

 
 
 

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午盘点评---------------行情的基本点在于股指期货。  

2007-10-29 15:29:28|  分类: 股市研判 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2007-10-29 | 午盘点评---------------行情的基本点在于股指期货。

今日又开始看到熟悉的二八行情,各大银行都走出了大幅度上涨的走势,大盘蓝筹股继续着自己的牛市,而其他的股票大多处于下跌之中,今天早上和最近的消息看,决定这一现象的主要原因是中国证监会主席尚福林表示股指期货推出时机日趋成熟。相关的配套工程已经基本就绪。通过对股指期货的了解,那么目前的大盘走势与股指期货的即将推出息息相关。目前的行情主要是基于此。

 

随着股指期货的推出,大盘蓝筹的博弈价值将凸现。股指期货推出是A股市场走强的辅助性因素。根据其对美、德、日等7个市场推出股指期货的实证研究表明,股指期货推出不改变股票市场的趋势性走势。从海外市场统计数据来看,股指期货推出后期指可能会出现两种截然不同的走势。若前1个星期或者前1个月股指涨幅过大,则股指期货上市后一段时间内,空方有足够的现货做空,可引起股指大幅回落,但若前期涨势不明显,整个市场又处于牛市阶段,则股指期货上市一段时间后,会引起股指大幅上扬。

 

在股指期货推出后半年以内,其助涨效果不明显,而助跌效果明显。原因为,在股指期货上市半年以内,其作为一个全新的金融工具将会受到市场各方追捧,空方仍然占据主力,在股指回调的过程中,空方缓慢吸筹,同时做空股指期货,期间股指上扬幅度不会很大,空方避免遭受过大的损失而强制平仓,当空头建仓结束,则股指开始急剧回落,空头完全可以在股指期货上获取丰厚利润。

我通过查找相关资料,获得了四个股市的股指期货上市前的股市走势的对比和总结资料,也请朋友们好好捉摸,找到阶段性的获利机会和风险控制的意识。

 

东亚推出的第一个期货是中国香港的恒生指数期货,上市时间是1986年5月6日。从恒生指数的走势图可以看出,自1985年5月27日中英联合声明生效开始,香港经济得益于内地的支持,股市长期走牛。半年后,1986年1月8日,恒生指数创下1826.8点的新高。之后,港股接着就是历时两个月,幅度为250点的回调。但是在股指期货效应的带动下,4月25日恒生指数就突破前高。期货上市后隔一天,指数更是创下1865.6点的历史性高点。不过,股指期货的上涨行情也在上市后开始回档。经过两个月的休整,恒生指数才恢复多头行情。总体而言,“上市前涨,上市后跌,长期趋势不改变”,是恒生指数期货上市对港股影响的综合结论。

  

时隔4个月,日经225期货在新加坡交易所上市。从1985年9月22日广场协议签署开始,日本历经了一场包含股市、汇市、房市的资产快速狂飙。广场协议签署时,日元兑美元的汇率是240∶1。时隔半年,1986年3月3日,日币汇率就突破180∶1,升值33%;同期日经225指数从12755点上涨到13757点。到了7月15日,股指期货上市前一个半月,日元汇率已经突破160∶1,累计升值50%;日经225指数上涨到17639点,涨幅已经达到38%。

  

股指期货的上市更是加速推升日股的涨势。1986年8月20日,日经225指数创下18936点的新高。有趣的是,9月3日股指期货上市后,指数开始回调,前波高点成为中期头部。休整两个月后,日股又恢复多头行情,1987年1月16日打破股指期货上市时的高点。与香港的经验类似,“上市前涨,上市后跌,长期趋势不改变”,也是日经225期货上市对日股影响的综合结论。

  

相隔10年后,1996年5月3日,韩国KOSPI 200指数期货上市。与前述的牛市期货不同,韩国的股指期货是在熊市中推出的。上市的前一年,1995年1月1日韩国成为WTO创始会员国,长期坚持的贸易开放政策开花结果,人均GDP首次超越1万美元,股市也在当年10月14日创下116.09点的波段高点。不过,股市上涨的同时,韩国却面临经济扩张过快,欠下过多外债的隐忧。1995年的资料显示,韩国的总外债已经达到破纪录的784亿美元,其中1年以下的短期外债占总外债的57.8%(453亿美元),当时的外汇储备才327亿美元。偿债能力不足的隐忧严重干扰韩国的经济前景,与此同时,股市从1995年下半年开始下滑。1996年8月9日,国际清算银行发出警示,韩国的国际融资过分依赖于一年以下的短期资金,比重高达70%,紧接着到1998年就是韩国的金融风暴。山雨欲来风满楼,外债阴影使得韩国股市在1996年全年下跌逾20%。但是,股指期货的庆祝行情还是让KOSPI 200指数在期货上市前反弹17.5%,4月29日创下波段新高110.7点,之后又在股指期货上市后恢复熊市。整体来看,韩国股指期货对股市的影响也是“上市前涨,上市后跌,长期趋势不改变”。虽然指数被股指期货推升,但是不能改变总体的金融风险。

  

中国台湾的股指期货推出紧接在韩国之后,是另外一个熊市中推出的股指期货。1996年底开始,QFII在台湾的投资开始增加,金融改革创新也涉及到股指期货。1997年1月9日,新加坡交易所强推摩根台湾指数指期,也逼迫台湾金融监管部门加速股指期货的推出。1998年7月21日,台湾期货交易所推出台湾加权指数期货。回顾当时的行情,由于QFII不断追捧台湾的高科技股,1997年7月31日,台湾加权指数第二次历史性地站上1万点。不过,已经在东南亚蔓延的金融风暴,也给创新高的指数回档的理由。1997年10月21日,新台币单日重贬3.39%,汇率创10年新低,股市也一口气回档了30%到7000点。虽然之后又有一些反弹,但是1998年的熊市,让指数在年底到达6000点。但是,和韩国很类似,台湾加权指数从股指期货上市前1个月起涨,7月20日创下8047.7点的波段新高,涨幅13.5%。上市之后,加权指数又恢复熊市本色。与前三个亚洲股指期货的规律相同,台湾股指期货上市对股市的影响也是“上市前涨,上市后跌,长期趋势不改变”。

  

规律总结

综合四个海外的股指期货上市的经验,我们可以得出一些结论:一、股指期货上市前上涨;二、股指期货上市后下跌;三、股指期货的上市形成中期头部,日经225指数、KOSPI 200指数、台湾加权指数,头部出现在期货上市前的10天、4天、1天。恒生指数头部出现在期货上市后的1天;四、股市的长期趋势不会因为股指期货上市而改变。

  

金融学的理论告诉我们,股指期货不会改变投资人买卖股票的意愿,这是一个很合理的推论。试想,如果股指期货增加股票买气,那么有股指期货的国家股市表现会明显优于没有股指期货的国家,这与我们看到的不符。但是,股指期货上市前股市涨,上市后股市跌,又以高比例出现在案例中,这又怎么解释?

  

经过分析发现,股指期货上市前,机构为了取得指数的话语权,会将手中的持股调整到大盘蓝筹股,进而推升指数。上市后,为了操作股指期货,必须准备一笔保证金,所以会卖出一部分股票筹得现金,进而造成指数下跌;同时,指数此时往往处于相对高位,利于做空;对指标股的“利好”兑现也是一个因素;最后,投资人需要观望股指期货是否改变市场结构,交易趋向保守。这些现象在四个海外期货都曾经出现。

 

 

由于很多股民是新手,对于股市的复杂多变不够了解,所以,有必要看看“叼烟的男人午盘点评---------------行情的基本点在于股指期货。 - 经济半小时 - jingjitime的博客”的文章-------- 关于止损。http://wj4562003.blog.sohu.com/68757747.html

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